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EP702|🐉

· EP702 · 約 22 分鐘

總結

  • 十月夜盤期貨和NQ很強,台股盤面轉向更好並創新高;大盤沒轉弱就不要出空,也不要太早預判高點。
  • 七月前輪動的末端是被動元件和功率元件,這一波也最慢、上週才動;漲價預告還在,但主軸是AI,排擠效應他當tier2、自己不選。
  • 這一波他以光學為主倉並繼續留著,手上其他部位還在走,沒有急著追被動元件。
  • 聯發科傳出限縮員工AI額度,用量一個月大約一到兩億,自建資料中心又把低階模型跑到很慢,核心矛盾是成本,見操作。

主持人目前部位傾向:這一波以光學為主倉並繼續留著,其他部位還在走、沒有追被動元件;個股沒有講自己的買賣。

1. 閒聊

  • Radiohead日本或澳洲的票今天公布,朋友裡有人信用卡被扣款,一人可帶三人,所以圈子幾乎還是去得成;他自己又沒抽到,想起德國那場中獎者綁名字、另外三人可以轉讓。
  • 一位聽眾的母親走了,仍完成捐款,希望觀音帶媽媽去西方極樂;他立刻拍觀音照片過去。他自己是在孩子的身體狀況之後,才理解無助時為什麼會轉向信仰,也提到郭董拜關公。
  • 193公分的聽眾說朋友Ken和太太Tanya在紐西蘭打工度假;他想去但要等孩子大一點,並稱讚CentralOtago的酒品質好、價格比法國酒便宜。
  • 美西的二寶爸帶十歲兒子Max天天在社區健身房跑步,請他祝Max十歲生日;他說爸爸要的是陪伴,不是回家塞錢。
  • BigBang他是高雄場、會帶兒子;聽眾吳詠熙上個月在神戶和大阪連看兩場,去年才第一次出國看GD。

2. 股市分享

個股代碼看法實際動作
聯發科2454● 中立未提部位
達發—● 中立未提部位
MarvellMRVL● 中立未提部位
MaxLinearMXL● 中立未提部位
SemtechSMTC● 中立未提部位
LumentumLITE● 中立未提部位

IC設計

聯發科(2454)

  • 看法:● 中立
  • 理由:傳出限縮員工AI額度,用量持續上升,一個月支出約一到兩億。;為降費自建資料中心,但低階模型把伺服器跑慢,工程師反彈。;旗下達發的DSP不是這次美國成分比例故事的第一波受惠。
  • 原話:「大家俗稱大M賣到殘屎條的連發科他們要去線索員工可能在AI可以去使用的一個額度」 9:32
  • 前次提及:EP694、EP693、EP690
聯發科股價與基本面
EP702_2454.TW.png 日K
聯發科 2454,傳出限縮員工AI額度,用量持續上升,一個月支出約一到兩億。;為降費自建資料中心, #IC設計 #半導體
2454 基本面(共用 5 年時間軸:本益比、EPS 20 季、營收 60 月)
基本面:本益比 5 年百分位 100%(81.6x)|EPS 26Q2 15.28 元|毛利率 46.2%|營收 26/08 YoY +44.1%

光通訊模組與美國成分比例

達發

  • 看法:● 中立
  • 理由:台系目前被他點名的DSP就是聯發科旗下達發,出貨鎖定400G、單通道約50到100G。;3.2T是數個世代以後,不是第一波;台灣含量不算美國65%。;若中國去美化,或美系第二供應源不能再用中國而改找台灣,長期故事他覺得不錯,但是間接想像。
  • 原話:「因為台戲 台戲就只有一家DSP業者就是聯發科下面的答法」 28:48

Marvell(MRVL)

  • 看法:● 中立
  • 理由:和博通一樣,被他列為光模組本來就在用的DSP供應商。;週五跟MaxLinear、博通一起上漲,他認為是事件驅動而不是基本面立刻改寫。
  • 原話:「Marvel, Max linear什麼的」 24:39
  • 前次提及:EP416
Marvell股價與基本面
EP702_MRVL.png 日K
Marvell MRVL,和博通一樣,被他列為光模組本來就在用的DSP供應商。;週五跟MaxLinear、
MRVL 基本面(共用 5 年時間軸:本益比、EPS 20 季)
基本面:本益比 上市以來 1 個月百分位 96%(90.2x)|EPS 26Q3 0.33 美元|毛利率 53.1%

MaxLinear(MXL)

  • 看法:● 中立
  • 理由:被點名是週五跟著DSP族群上漲的名字,和Marvell放在一起講。;他認為上漲是禁令傳聞的事件驅動,不是已經看到訂單改寫。
  • 原話:「所以就算現在看起來是比較寬鬆」 24:39
  • 前次提及:已轉錄集數中無
MaxLinear股價與基本面
EP702_MXL.png 日K
MaxLinear MXL,被點名是週五跟著DSP族群上漲的名字,和Marvell放在一起講。;他認為上漲是
MXL 基本面(共用 5 年時間軸:本益比、EPS 20 季)
基本面:本益比 n/a(已公布季度不足四季)|EPS 26Q2 0.02 美元|毛利率 58.6%

Semtech(SMTC)

  • 看法:● 中立
  • 理由:被列在最先進光模組本來就在用的美系零件裡,和博通、Marvell、雷射廠一起講。
  • 原話:「然後或者說SemtechLument and Coherent的雷射」 23:49
  • 前次提及:已轉錄集數中無
Semtech股價與基本面
EP702_SMTC.png 日K
Semtech SMTC,被列在最先進光模組本來就在用的美系零件裡,和博通、Marvell、雷射廠一起講。
SMTC 基本面(共用 5 年時間軸:本益比、EPS 20 季)
基本面:本益比 n/a(已公布季度不足四季)|EPS 26Q2 0.27 美元|毛利率 52.0%

Lumentum(LITE)

  • 看法:● 中立
  • 理由:和Coherent一起被說成光模組本來就在用的雷射來源。;他說若要押,往雷射方向是合理的,因為這會卡住中國以後用自家雷射降成本。
  • 原話:「但是未來有朝一日假設」 23:51
  • 前次提及:EP700、EP695、EP678
Lumentum股價與基本面
EP702_LITE.png 日K
Lumentum LITE,和Coherent一起被說成光模組本來就在用的雷射來源。;他說若要押,往雷射方向
LITE 基本面(共用 5 年時間軸:本益比、EPS 20 季)
基本面:本益比 n/a(近四季 EPS 為負)|EPS 26Q2 -95.40 美元

半導體

台積電(2330)

  • 看法:● 中立
  • 理由:尖端DSP和GPU搶同一批先進產能,所以DSPleadtime拉長。;中國或第三方若要做出尖端DSP,他說有可能找台積電投片,當成替代選項。
  • 原話:「然後去做到他可以找TSMC去做投片就作為一個T代理選項」 30:59
  • 前次提及:EP698、EP696、EP695

3. 操作

  • 光學是這一波最主要的押注,繼續留著。
  • 手上原有部位還在走,這波沒有用很快的手速去追被動元件。
  • 非AI、純賭排擠的交易暫時不選。
  • 大盤沒有轉弱時不出空,也不預判高點。
  • 個人使用最貴模型會因為一個問題幾千塊而中途喊停;晚上大約十一點睡,不再打英雄聯盟大亂鬥。

4. QA

Q: 做Quant的人是不是都是數學、資工天才?如果腦子夠好去做量化,能不能做得好、會不會賺比較多?希望用夢公身邊的人當樣本。 32:12

A: 他看到的頂尖交易公司quantitative,數學和理解力大多很好,也有後天修煉才入行的。但他們玩的是排位賽,對手很強,設備輸了就算再省也不一定有好收益。一般人做題材、基本面比較像積分制,綜合評價好並長期參與,有機會疊出成績,也比較有機會大家都賺到。他自己聽他們在爭幾個百分點、資金可以轉得比T+2更勤、一筆錢玩好幾次,覺得不是自己想研究的,自認去做做不好。

Q: 朋友竹中蛇王前陣子去義大利吃他推薦的水煮肉,說跟沒加醬油的白切肉差不多、吃得有點痛苦,是不是吃錯間?並祝全家健康。 32:26

A: 他說這個形容沒錯,水煮肉大概就是那種感覺。他自己愛吃內臟,所以覺得水煮肉非常棒,沒有說對方吃錯店。

Q: 朋友Ken和老婆Tanya在紐西蘭打工度假,說那裡的酒超多、超讚,強烈建議快去一趟,還可以滑雪;並請祝福用兩隻腳開車的Ken。 35:14

A: 他先說開車一定用一隻腳,兩隻腳有可能誤踩。紐西蘭他想去,但要等孩子再大一點,下個月去不了。他點名CentralOtago產的酒,品質好、價格又便宜;法國酒很貴,義大利相對便宜,新世界有不少又有料又便宜的選擇。

Q: 每集都第一時間收聽的二寶爸,近幾個月跟著運動,四十出頭漸漸找回年輕時的活力,並帶十歲兒子Max天天在社區健身房跑步。Max要過十歲生日,請祝福他天天開心、勇敢追夢,不用擔心金錢,爸爸會搞定。 36:10

A: 他很感動,要Max長大好好孝順爸爸。以他說的台灣觀念,不是回家塞錢,這個爸爸不缺錢,要的是陪伴,生日記得回來看看。他同意賺錢這種苦差事交給爸爸,孩子可以更優雅地做事,但不是叫孩子跟社會脫節、去做不賺錢的事。他也說美國養得出大企業,是因為心態和物質沒那麼匱乏;台灣很多人還是有錢就撈,上市櫃若沒配息、還說要先虧錢,市場不給本益比,所以長不出亞馬遜那種故意先不賺錢、持續擴張的公司。他自己仍會教兒子商務和成本,但不希望兒子像他以前那樣不知道下一餐在哪、壓力大到撐不住。

Q: 會不會一起看台北場BigBang?如果能同時看到GD和林口GD就問本人。她以前堅決不買周邊、不看演唱會,去年第一次出國看GD才開竅,上個月去神戶、大阪連看兩場很感動,問複雜社會裡追星是不是僅剩的內心寄託,並希望在台北看到一家。Emoji問能不能用龍。 38:58

A: 龍的emoji沒問題,他說待會就用。票是托人處理的,他是高雄場,會帶兒子去感受BigBang。他第一次是爸爸帶去看歌舞劇,當下覺得開心,後來嫌站著累就反感;接受自己可以不進搖滾區、坐在後面之後,又喜歡上演唱會,覺得可以讓人感覺自己又年輕。

Q: 每次用Muse留言都抓不到留言密碼,這次希望成功。問三個月後大家還會不會繼續用Muse。 40:27

A: 他覺得聲量會掉很多。上集提過很多人同時在做類似的東西,看到Muse爆紅就會馬上推出自己的,最後聲量降低,變成其中一個商品。

Q: 功能性訓練很帥,但覺得左右出力不同、身體不對稱,自己一直左右超不平衡,看兒子練也超不對。問童韋怪咖的他有沒有這個問題。下週生日,還想聽那四個字。 40:49

A: 功能訓練很多拆成單邊,例如單腳蹲、單手推、單手拉,會讓你知道哪一側不順、左手是不是力道不夠。他最近推的時候自己發現是下背在代勞,跟教練講、身體稍微調一下就做對,連他自己都嚇到;練久了連刷牙都知道背在用力。坐太挺會讓下背一直出力,所以每天背痛,姿勢要修。他的結論是不平衡就是問題,對身體有覺察之後可以改善。這段逐字稿裡沒有把他要的那四個字清楚念出來。

Q: 一直不知道要吃什麼,覺得決定吃什麼是人生難題、壓力很大。問他們家怎麼決定,並請幫他決定今天晚上吃什麼。還希望用猛男聲音宣傳每天看、看到就按收藏。 41:09

A: 他對吃沒有執念,跟太太去東京常常看評價就進去,或跑去東京車站吃麥當勞,因為太太想吃各地的麥當勞。衣服也多是太太買的,另外整天穿菇皮,是因為老闆送了一袋、別人又說好看。他猜會痛苦,是因為家裡有人期待你決定;最好有一個人對某件事有想法,其他人跟著吃、不要抱怨,有意見就換人負責,一人想一餐比較不痛苦。今晚他自己要去吃牛排,邀請對方也來。他還說自己一旦對某件事突然有想法就會推到極限,以前對紅酒就是這樣,帳戶會哭。

Q: 從2022年離婚低潮開始聽節目到現在,人生比較步入正軌,正在相親。一、平常怎麼分配時間,顧小孩、研究股市、電動、家人,事情那麼多還維持得住;他自己光上班加顧小孩回家就癱了。二、最近常有莫名空虛,不知道什麼有意義,也沒有特別想追求的,可能想買跑車又覺得很遙遠,這種狀態怎麼調適。並請祝內轉順利、和新女友幸福;若加薪成功,願 46:59

A: 他的時間到現在仍比較有彈性,唯一固定的是變成早睡早起。以前晚上會打英雄聯盟大亂鬥,現在大約十一點就要睡。顧小孩的時間用整天來算其實不多,但那段就是陪小孩,並盡量不排晚上應酬。把人生順位排清楚,時間擠得出來,他說時間跟那句乳溝的名言一樣。空虛的部分,想買跑車的現在最快樂,買到放進車庫之後會覺得人生無限空虛;你擁有的東西不會帶來快樂,你想要的東西才會,要珍惜還在存錢的這段。

Q: 希望他用某個語音包講那四個字,祝在PWC工作的老婆生日快樂。 48:58

A: 他先吐槽這個名字,然後祝對方生日快樂。這段沒有再展開別的建議。

Q: 在大牛營閃訊時,有個地方叫白宮會鬧鬼。有原住民兄弟長病毒被隔離在那邊,說晚上夢到日本兵帶人追他們。後來幫忙打掃,一進去右邊有一尊地藏王菩薩,仔細看又覺得是關聯的地方。問夢公有沒有遇過鬼故事。 49:14

A: 他先祝福閃兵弟兄,但逐字稿裡那四個字聽成「中藝、票漢、擁夢、頑強」,用字無法確認。他自己是特戰兵,下部隊在桃園龍潭,不過閃兵會被調去大偉做閃訊;他不確定現在還去不去,因為那邊打算拆。大偉時期他覺得是當兵很快樂的時光,特戰兵伙食比較好,有雙主菜,夏天有飲料,營區有很好的健身房,還看過美國教官。白宮是一棟白色房子的戲稱,傳說和日據時代的刑場有關,他自己沒進去過,同梯有弟兄進去過並發生離奇的事。後段逐字稿大段空白,只剩類似「這就是監獄」、刑場傳說也許是真的。那個地方後來拆掉,故事變成回憶。

金句

  • 「你開始想要去截圖自己的損益的時候後面就一定會吃大片」 2:52
  • 「就講話不要太鐵齒」 7:36
  • 「就是最終都是回到成本」 11:35
  • 「大盤根本就沒有轉落然後你要提早去拆空」 15:50
  • 「都不此 不要太早的去預判高點」 16:30

5. 功課

  • 聯發科是否真的限縮員工AI額度、有沒有自建資料中心,以及每月AI相關支出是不是大約一到兩億。。查什麼:員工AI工具額度政策、自建資料中心進度、每月AI訂閱或token支出是否約新台幣1到2億。。 9:32
  • 摩根士丹利光模組報告是否存在,以及FCC或美國商務部有沒有65%美國BOM、且排除800G與1.6T、針對3.2T的草案。。查什麼:報告原文與政府文件:美國成分門檻是不是65%,適用速率是不是排除800G與1.6T。。 20:41
  • 中際旭創800GEMLDR8拆解,一顆ASP是否約315美元,以及美國元件占比是否約六成多。。查什麼:800GEMLDR8的ASP與BOM拆解,美國零件金額占比。。 21:22
  • 達發DSP是否仍以400G出貨為主、單通道約50到100G,以及800G以上的時程。。查什麼:達發或聯發科光通訊DSP的速率、出貨區間與下一代時程。。 28:53
  • 被動元件與功率元件未來幾季的漲價預告是否還在,是否集中在AI規格。。查什麼:主要被動元件與功率元件廠對未來數季的報價或漲價說明,以及AI與非AI的差異。。 17:44
  • 中國光通訊關鍵零組件是否大擴產、有沒有再次把價格打壞的研調證據。。查什麼:中國光收發、雷射或被動光學件的資本開支、產能與報價變化。。 31:29

術語小辭典

術語小辭典(1 個)
  • DSP:數位訊號處理器;光通訊裡指光模組內處理高速訊號的晶片

標籤

#光模組 #光學持倉 #聯發科 #AI成本 #被動元件 #功率元件 #十月行情 #達發 #去中化 #TokenMaxing #聽眾QA #MichaelBurry