EP695｜🍊
總結
- 台股已震盪一個多月，隔日沖常是鎖漲隔天開低甚至跌停，追強的摩擦成本會積少成塔。
- 他把搶快和鎖漲停的規模縮小，很想買也先等拉回，並等大盤新高突破才期待這種盤改善。
- GoogleCloud在高盛的會上被轉述成新客與大單翻倍、承諾常超花五成，AI伺服器不到兩年回本、自研晶片約一年。
- 自由現金流轉負與少回購，被他解讀成投報高於買回庫藏股；變成基建供應商可能壓低估值倍數，但賺的是現金，見操作。
主持人目前部位傾向：台股把追強和鎖漲停的短線規模縮小、改等拉回再接；美股用選擇權加融資、偏交易不長抱，並說前一波Intel的call很賺，但沒有交代目前庫存。
1. 閒聊
- 他把TGS當成台北電玩展，臨時發現下週是東京電玩展、場館在千葉，趕緊買機票；附近飯店又小又舊，圈內人說是在削參展的人。
- 遊戲創投準備從台灣走向歐洲和其他亞洲團隊；上週見到日本遊戲大廠，對方有很多想投、但因內控發不出支票的遺珠。
- 上集剛跟SonyVentures和Twitch創辦人聊遊戲與新科技；他習慣火燒屁股才動，太早準備會不知道要講什麼。
- 台東飛訓時在台東大學健身房路牌下撿到貓，威航倒閉後送到苗栗，二寶後更少回家，前陣子貓咪過世他去除戶；家裡狗叫Choco，他現在偏狗派。
- 聽眾男友每天聽節目通勤南港到內湖，同一集重播兩次還沒到就抓狂，並指定9月22日生日；這集標題依要求用了橘子。
2. 股市分享
| 個股 | 代碼 | 看法 | 實際動作 |
|---|---|---|---|
| GOOGL | ▲ 偏多 | 未提部位 | |
| 台積電 | 2330 | ● 中立 | 未提部位 |
| Intel | INTC | ▲ 偏多 | 買進 |
| Anthropic | — | ● 中立 | 未提部位 |
| Palantir | PLTR | ● 中立 | 未提部位 |
網路平台
Google（GOOGL）
- 看法：▲ 偏多
- 理由：Cloud新客與逾一億美元大單成長約為一年前的兩倍，承諾金額常超額花到五成以上。；AI伺服器回收期不到兩年，自研TPU約一年，所以自由現金流轉負、少回購是把錢丟去更高報酬的地方。；轉成基礎設施供應商可能讓估值乘數變低，但現金流實在，也能解釋巴菲特自己決定買進。；供應鏈數據是越買越多、特殊零件加總仍不夠；股價與多數零組件這段卻沒怎麼反映，比較有在跑的是散熱。
- 原話：「他提到說他們家星客獲取速度是一年前的兩倍然後再來大型交易也就是說超過一億美元的擴張擴的跟一兩億而」 11:28
- 前次提及：EP694、EP693、EP692
半導體
台積電（2330）
- 看法：● 中立
- 理由：在光通訊／CPO裡是多處瓶頸，但魏董說要跟客戶一起成長，也羨慕記憶體廠能漲價，短期不太靠狠漲價推升獲利。；有傳打進台積電的FAU概念，內部說法是沒看到出貨，股價高檔比較像市場在賭。；客戶被漲價會找第二、第三供應，題材噴一波常常很快掉下來。
- 原話：「瘋狂給你漲價因為魏董都直接講了他們是希望跟客戶一起成長他也很羨慕那些記憶體廠商可以這樣去漲價」 28:00
- 前次提及：EP694、EP693、EP692
GPU
NVIDIA（NVDA）
- 看法：● 中立
- 理由：只被拿來當各家硬體宣傳時的benchmark對照，本集沒有單獨的多空結論。
- 原話：「也一定會去強調說自己跟NVIDIA的benchmark比起來那可能好多少」 16:14
- 前次提及：EP487、EP460
CPU
Intel（INTC）
- 看法：▲ 偏多
- 理由：他說最近一次calloption是前一波Intel，那筆非常爽；沒有說明現在是否還留倉。；選擇權整體仍是多半小賠、偶而一筆大的補回來。
- 原話：「我最近一次call option就是前面有一波intel那個真的是極爽」 36:58
- 前次提及：EP690、EP683、EP681
雲端
Oracle（ORCL）
- 看法：● 中立
- 理由：一樣被放在墊錢、用多年合約把AI資本支出賺回來的雲端例子。
- 原話：「所以唯一一個從外面進來的錢」 21:43
- 前次提及：已轉錄集數中無
太空
SpaceX（SPCX）
- 看法：● 中立
- 理由：拿超大型集群租給別人、回收很快，當作AI伺服器回本很快的先前案例，不是叫人買賣SpaceX。
- 原話：「SpaceX跟TESTA反正就是他們超大型集群然後後來拿去租給別人」 12:09
- 前次提及：EP688、EP685、EP680
AI模型
Anthropic
- 看法：● 中立
- 理由：寫程式的口碑仍常被認為最強，所以有工程師繼續用；但模型溢價和API費用整體在收斂。
- 原話：「可是可能就要說在anthropy這邊在coding這裡還算是大家有口接背都覺得它是最厲害的」 17:43
其他提及
Palantir（PLTR）
- 看法：● 中立
- 理由：聽眾擔心GoogleDeepMind切進政府與軍工。主持人拒絕零和框架，認為TAM會擴張，更多玩家進來才正常，不覺得有影響。
- 原話：「想問主委對Penture受到Google DeepMind切入政府跟軍工影響的看法」 49:24
- 前次提及：EP613、EP502
光通訊
Coherent（COHR）
- 看法：● 中立
- 理由：聽眾把它列為光引擎候選。主持人沒有指定這一檔，而是說初期整條鏈廣撒、無法先認定誰最受惠。
- 原話：「或是Cohirin跟Lumintone的光引擎本身」 26:30
- 前次提及：已轉錄集數中無
Lumentum（LITE）
- 看法：● 中立
- 理由：與Coherent一起出現在聽眾的光引擎選項，主持人同樣不單押。
- 原話：「那一般我們的做法就一定是全包」 26:30
- 前次提及：EP678、EP633、EP560
論點細節：震盪盤與縮小追強
- 朋友說現在是隔日沖的地獄：鎖得越死，隔天一般越慘，台股這種案例很多。
原話：「他說這個是隔日沖的地獄如果你想要做隔日沖的話那特別是那些所得越死的隔天一般就越產」 8:58 - 常見走勢是前一天鎖得好好的，隔天直接開低、大逃殺甚至殺到跌停，過幾天又再復活。
原話：「前一天鎖得好好的但隔天又直接開低然後大家大逃殺甚至直接殺到疊停去但是可能等個幾天之後又再一次的復」 9:06 - 他認為這一波行情本身沒有特別難做，難的是想要搶快的人。
原話：「就是其實這一波行情它並沒有到特別難做但如果說你是想要搶快」 9:18 - 沿用三到六月那種盤很好、上車就立刻噴的做法，在現在會累積比較多的震盪成本。
原話：「就是可能3到6月那段時間攀很好反正上車就一定會立刻噴就會有比較多的正當成本」 9:25 - 這種震盪成本會積少成塔，一點點疊久了可能吃掉淨值的5%到10%以上。
原話：「呃 機殺成塔就是他只有一點點但是久了之後呢加起來可能蠻恐怖的搞不好吃掉你禁止的5% 10%以上」 9:35 - 遇到這種盤，要嘛堅持原本做法但把部位縮小，要嘛稍微改自己的做法；他自己已經有在調。
原話：「呃 要嘛就是你持續堅持你本來做法但是把他部位給縮小那要嘛就是可能稍微的去調動一下自己的做法」 9:48 - 已經可以識別：越追強就越會被殺，但價格最終還是慢慢墊高。
原話：「因為已經很明顯的可以去識別說呃 你越要去追強就越會被上課可是最終它其實都是慢慢墊高的」 9:57 - 因此他改成即便當天超級想買也先等，沒買到就算了，市場機會很多。
原話：「那我不如就是有些東西即便我今天真的超級想買那我就先等待一下沒有買到就算了嘛」 10:04 - 他觀察到往往隔幾天真的掉下來給你買，買完又有人再把它拱上去。
原話：「ㄟ 隔個幾天就發現說它真的就掉下來給你買了那你買的時候後面又有人再把它凍成上去」 10:11 - 他不習慣做太短的操作；看那些鎖到半死的，隔天多半會倒出來。
原話：「只是我自己還是比較不習慣去做太短一些的事情那所以你就知道說OK你們想要鎖個半死你們明天一定全部都」 10:22 - 在這種丟出來的過程裡，他至少把自己放在相對低位再買，覺得還可以忍受。
原話：「那沒關係反正我至少是買在相對低位啦」 10:29 - 他也試過把快漲停的做成漲停，但知道會被打，所以這類單的規模持續縮小。
原話：「可是你就知道會被打所以規模是持續的在縮小」 10:39 - 他相信這種亂象要等大盤開始走新高之後才會改善；目前大盤已在新高附近，但還沒看到表態突破。
原話：「我還是相信說這個東西會等到大盤開始新高之後就會去改善大盤就是已經在新高附近可是就是遲遲沒有看到表」 10:43 - 盤好才有題材可看；現在偏震盪，他先不聚焦太多題材。
原話：「於是我們就先不用去聚焦太多題材相關的東西因為當盤好才有題材可以看那現在就比較偏向是一個正當的盤時」 10:57
論點細節：GoogleCloud回收與AI資本支出
- 他轉述GoogleCloud負責人說法：新客獲取速度是一年前的兩倍，超過一億美元的大型交易也是兩倍以上成長。 11:28
- 客戶若承諾買100美元，最終幾乎都花到150美元以上，超額消費大於50%，被他看成需求很好的訊號。
原話：「就要說我要買100美元的東西可是最終他們幾乎都要花到大概150美元以上這什麼意思就是超額消費是大」 11:39 - 在Google看來，AI伺服器整體回收期不到兩年。
原話：「AI伺服器目前在他們公司來看整體的回收期是不到兩年」 12:02 - 他補充自研晶片回收期再減半；自家ASIC也就是TPU，已經在做TPU服務或外銷。
原話：「他說自言晶片回收期再減半這什麼意思就是它自己的ASIC TPU它們現在已經有在做TPOS的Ser」 12:20 - 這顆自研晶片大約一年就能收回成本，他覺得快到誇張。
原話：「那這個東西呢他只需要一年的時間就可以把它收回來這其實是一個超級變態恐怖的事情」 12:27 - 他認為Google目前的前沿模型好像不太行，3.5可能被跳過，直接做下一代。
原話：「就是Google目前的前一模型好像不太行然後3.5可能被跳過要直接往下一代去」 12:48 - 如果管理層看到這種回收數字，會把資源天平往基礎設施傾斜；這能解釋他們為何這樣判斷。
原話：「如果你是管理層如果你看到這樣子的數字你會不會選擇去把天平稍微往這個分享去做傾斜」 13:01 - 市場原本有一種說法：AI基礎設施投入者不一定賺錢，即便現在的backlog很好，反轉時也可能第一個爆炸。
原話：「就是這些AI Infra的投入者他們可能不一定會賺錢然後易獲是就算下的backlog的數字很好可」 13:22 - 這次分享最大的震撼是：原來他們賺錢的速度可以這麼快。
原話：「原來他們賺錢的速度可以這麼快」 13:36 - 在這種印鈔速度下，他很難想像AI市場會在短期內爆炸。
原話：「你要怎麼樣去想像說這個AI的市場會在短期內爆炸呢因為他們印鈔的速度實在是太快了」 13:52 - Google自由現金流轉負、加速投資，他覺得正常，因為自研大約一年回本，一般用途的也能兩年回本，這種去處很少。
原話：「就是Google的自由現金流轉付但你現在看到這個你不覺得他們轉付是很正常的事情嗎?他當然要加快去」 14:01 - 他認為這筆投資的報酬比回購更好；公司開始跑回購，代表市場上沒找到其他機會，才回頭買自己的股票。
原話：「這個東西RIC是比回購更好如果說今天開始去跑回購的話那代表說可能在市場上沒有找到其他機會他才去回」 14:24 - 若Google把自己定義成基礎設施供應商，估值會比較像水電業、乘數變低，但賺進來的是很實際的現金。
原話：「當你今天已經把自己定義成為是Infraud Supplier你就變成是就類似水電業者水電提供者你」 15:08 - 因此他更能理解巴菲特為什麼投Google，而且強調決定要自己做：以前Google較像需要想像力的科技空中樓閣。
原話：「所以也會去懂得為什麼Buffet會去投Google然後他還強調說這個決定是要自己做的因為在這之前」 15:21 - 回到基礎設施提供者，就比較像波克夏會買的防守領域，因為投多少錢、換成多少收益可以算出來。
原話：「但是你今天回到這些基礎設施的提供者這完全就是破刻下的一個防守領域我可以直接算出說我投多少錢我可以」 15:36 - 各家硬體都會拿和NVIDIA的benchmark比，強調自己好多少；他把這類說法當成宣傳，不會照單全收。 16:14
- 前沿模型不要太快蓋棺論定、不要常講誰已經被誰擊敗。
原話：「就是親人模型呢大家真的不要太快去蓋關論帝很常去講說什麼啊」 16:47 - 模型領先的保質期可能不是半年，而是兩三個月，很快就會被下一家超越、打自己的臉。
原話：「可能是兩三個月你就很快就會再打自己臉就是人家立刻就會再超越」 16:56 - 他推論Google的3.5不夠好所以不推、直接推第4代，目標是一出來就蓋過別人，就像OpenAI的Astra出來蓋過Fable。
原話：「所以其實你已經可以知道說3.5一定就是蠻鳥的那所以他才不推出他直接推44就要一出來就要蓋別人火鍋」 17:09 - 模型端的溢價他覺得在收縮，API費用已出現持續收斂，特殊能力的premium被往下壓。
原話：「你會發現所下在模型這邊其實那個溢價的權利我覺得是慢慢的在收縮了那個API的費用其實都已經出現了一」 17:24 - 即便如此，Anthropic在寫程式這塊仍被不少人認為最厲害，有些工程師還是會選它。 17:43
- 各模型最後會更像大宗商品，大家付出去呼叫API的錢持續收斂。
原話：「所以到最後它真的就慢慢變成是像一種commodity的感覺就是大家所付出去」 18:03 - 若API價格趨勢拉平，選高CP值的硬體就變得非常有吸引力。
原話：「以趨勢來看假設開始拉平的話那選擇一個高CP值的硬體就變成是一個非常有吸引人的事情」 18:36 - 這只是現況；他說後續若「VR5」或「飛門」這類新晶片丟出來，格局可能又不一樣，名稱他沒有講死。
原話：「我們不知道說可能VR5並丟出來或是後面的飛門搞不好又會有不一樣的光景」 19:14 - 現階段他認為TPU的CP值滿高，大家可能更會往TPU走。
原話：「其實TPU真的算是一個CP值滿高的一個選項所以大家可能就更會往TPU的方向去走」 19:20 - 聽節目去布局，Google供應鏈不一定漲，看起來只有散熱在跑；但他看到的數據是Google越買越多，態度跟一年前比沒有改變。
原話：「好像最後面看起來只有散熱油在跑但我們去看數據是看到Google真的是越買越多東西而且甚至是就像是」 19:54 - 若真要滿足Google的需求，全球AI伺服器供應鏈裡這些特殊零件全部加起來都不夠，對方開出的預測和需求強得誇張。
原話：「你如果說真的要去滿足Google的需求的話其實全部加起來都是不夠的就是他們所開出來的Focus跟」 20:09 - 過去一陣子Google股價和多數供應鏈零組件不一定跑得好，只有少部分有在跑。
原話：「不管是像是Google的股價或是一些Supply Chain一些零組件Components它不一」 20:21 - 他引用GavinBaker的問法：你倒是說出壞消息是什麼；他目前看不太到壞消息。
原話：「在未來展望就是有點像 Gavin Baker 講的就是你告訴我一個壞消息你跟我講到底是要什麼壞消」 20:31 - 反方仍然存在：這需求有不少是他們自己的循環經濟在推動。
原話：「因為本身這個需求本身就是他可能還是有蠻多就是由他們自己的循環經濟去driven的」 20:57 - 晶片與供應鏈出貨就收現，他說台灣這端是把錢扎扎實實賺進來。
原話：「錢直接進來所以像這些台灣人基本上就是扎扎實實的把一堆錢都賺進來」 21:38 - Google、Oracle、Microsoft這類雲端是先花錢、再靠大約五年的合約把錢慢慢收回來，像站在墊錢的那一側。 21:43
- 模型商是燒股東的錢買算力，而很多股東本身就是上面的雲商；目前從外面真正進來的錢，他看成是終端客戶。
原話：「他們是在燒股東的錢去買這些算力然後單身的股東很多本身就是上面的雲商所以唯一一個從外面進來的錢目前」 21:56 - 這套仍有底氣再跑一陣子，最終仍可能像當年dot-com那樣爆掉，但他覺得這次週期會比大家想的長很多。
原話：「那最終爆掉的可能還是會拉回去像當年打com這樣子只是我覺得這個週期可能會超出大家想像就是會非常的」 22:15 - 一旦成長率明顯下滑，雲商原本規劃要收回的合約款就不一定收得到，會往回炸；循環融資最後是這樣炸。
原話：「或是你會注意到成長率開始顯數的下滑那這時候雲商本來規劃會收進來這些合約的錢就不一定收得進來所以就」 22:48 - 每次循環終究會有爆掉的一天，但他不聚焦在死掉，重點是上漲這一段有沒有賺到，而不是因為知道會爆就完全不參與。
原話：「或是掉下來重點是有沒有辦法在上去的這一段賺到錢而不是展現自己很聰明說我知道這後面都會爆掉所以我什」 23:22 - 高盛這場分享把他為什麼覺得Google要大幅加碼投資講死了：知道可以這樣賺錢，就會持續加大、甚至想再調更多錢立刻丟下去。
原話：「Google為什麼會選擇去加大這麼大的力度去做投資因為答案實在是太明顯了如果我知道我可以這樣子賺」 23:43 - 等到報酬變中庸、公司開始把錢拿去回購，那才是訊號，代表這邊投資賺錢的速度和效率已經太低。
原話：「他開始選擇要把錢拿回去回購的時候那可能也是有訊號就代表說我在這邊的投資賺錢速度跟效率已經太低了」 24:06 - 股價會跑上跑下，但會順著產業這條線跑；這是他覺得老生常談、也比較紮實的看法。
原話：「這個是一個老生常談他會跑上跑下可是他會順著這個產業的線去跑」 24:54 - 看到早期反轉跡象時股價往往已經崩掉一截，他仍盡量不當末日論者，順著產業方向聊。
原話：「但我們盡量還是不去當莫律論者就是會順著這個產業的方向去跟大家聊那這也是可能比較紮實的一個做法」 25:09 - 他把高盛這場分享看成市場裡超巨型的利多，只是當下還是震盪盤，可能在醞釀後面的力量。
原話：「所以稍微的講一下這次的事件然後為什麼我覺得他應該算是市場裡面超巨型的一個利多那只是當然目前就是一」 25:18 - 也有人覺得泡沫可能要破了、市場聰明錢遲遲不決定方向；他看起來不太像，因為正向訊號太多。
原話：「只是看起來真的不太想我看起來真的不太想因為有太多偏正向的訊號在這裡」 25:36
3. 操作
- 很想買的標的先等，沒買到就算，等跌下來再買。
- 快漲停、鎖漲停這類單的規模持續縮小。
- 美股槓桿用calloption再加margin，不做百年長抱。
- 前一波曾買Intel的calloption，他說那次很賺。
- 投資與創業都常先做再研究；創投準備把資金打進海外電玩團隊。
4. QA
Q： 夫妻從股票聽到育兒都是忠實聽眾。去年迎來女兒，長得很像爸爸，信裡在這句後面放了哭臉。先生神山Nash最近身體不好，請主持人發揮直男的魔力，提醒他好好愛護身體，因為已經是一個孩子的爸爸，並祝福一家人平安健康。 25:46
A： 主持人先吐槽，女兒很像爸爸後面還放哭臉，要考慮一下爸爸的感受。接著他祝Nash早日康復。這則沒有進入投資。
Q： 想請教CPO供應鏈（逐字稿寫成CPU）。他最在意未來真正高價值、難被取代的環節，究竟是FAU光纖耦合元件、FAU到PIC的高精度主動對位與封裝設備、台積電CPO平台整合，還是Coherent與Lumentum的光引擎。製程有多少由台積電或客戶自己掌握、多少外包給設備或零組件廠。從投資看，哪個環節吃得到量，而不只是題材。 26:23
A： 他說這是老問題。進新題材一定會冒出一堆概念股，真要買這個故事就先全包自己認知的環節，每個主題挑一兩檔，合計大約佔部位三成到五成，再分散到大約十檔，邊走才看得到價值落在哪。台積電是很多地方的瓶頸，但魏董講過希望跟客戶一起成長，也羨慕記憶體廠能漲價，所以不夠狠，短期不一定把股價推得很高，推高也常很快掉，因為客戶會去找第二、第三供應鏈。有些鏡頭廠精度做到半導體等級、本益比被吹到三十倍；也有FAU相關名字被說打進台積電，台積電的人卻說沒看到出貨，股價還是停在高位，那是在賭。方向壓對會賺到，但不保證買到漲最多的；題材鏈有包到應該能打敗大盤，初期就直接廣撒，不要認定
Q： 昨天朋友、三重的女古神新神生日，請用猛男的聲音說出「恭喜發財」四個字，並祝主持人績效長紅、別再賣飛。 29:33
A： 逐字稿裡沒有聽到他把這四個字唸出來，這封之後就直接進下一則。沒有投資內容。
Q： 第一，小朋友幾歲可以罵髒話，還沒到的話要不要矯正；他自己小時候唱很紅、其實不懂意思的歌，被爸爸罵。第二，如果哪天看到孩子在處理生理需求會怎樣，他自己小時候被抓到過。最後請用猛男聲音祝台中Freedom黑暗殺手順利。 29:44
A： 他們小時候紅的是羅百吉，長大才知道DJJerry很前衛；歌詞露骨，但當時只是覺得好玩，朋友在唱就跟著唱。他不希望孩子太早講髒話，發現孩子會學他之後，節目上的髒話就越講越少，也希望孩子在他面前不要講。若看到孩子處理生理需求，他會假裝沒看到；做法不對或有風險，再找男人對談的時機提醒。他認同朋友慶儀哥把親子做成沒大沒小、認真當孩子的哥哥，因為威嚴和朋友式分享沒辦法通吃，他希望以後孩子什麼都願意跟他講。
Q： 推薦遊戲《人機迷惘》Pragmata，問玩過沒有。再問球拍可不可以試打WilsonClash，說軟Q、對手肘手腕比較友善。另外問有沒有遇過很有錢但很小氣、很會算朋友的人。 32:33
A： Pragmata他在PC和PlayStation都下載了，只小玩一下，還沒時間認真打，聽說很好玩，也聽說Capcom出的東西都很強。球拍一支是Wilson，另一支是朋友送的Head，兩支輪流用，一支比較Q彈要用力，一支很硬但現在手感不錯。有錢沒錢跟大方小氣無關，又有錢又小氣只是會格外讓人不爽；他不喜歡太愛算、覺得別人是笨蛋的人，遇到就疏遠。
Q： 男友從麥克風裝反那集開始聽，每天通勤南港到內湖靠節目作伴；同一集若重播兩次、人還沒到內湖就會抓狂。請用川普的聲音祝他9月22日生日快樂，再用很柔的聲音說上班辛苦。又問會不會帶兩個小朋友去滑雪，推薦新野度假村。水豚男友喜歡橘子，問這集標題能不能用橘子。 34:24
A： 他研究過滑雪，因為身邊很多人在滑，但大家下一句就是小心摔斷手、骨盆可能裂開，他一直不懂好玩在哪。朋友會去二世古，他覺得那裡把資本主義點到最滿，花錢不一定更好玩；也有人推新野這種可以顧小孩、自己也能玩的全包。後來恐怖故事太多，包括有人跌倒坐在旁邊被當成休息，其實已經失憶，把前幾天滑雪都忘了，也有人摔斷手、撞傷屁股，所以他會三思，最多挑最簡單的小玩，因為現在覺得生命很重要。這一集標題用了橘子。
Q： 請用五種心境說出屁股很痛：持股檔檔漲停、川普拿出小板凳之後跌停三天、生氣、期待、害羞。祝全家平安、天天開心。 36:17
A： 他請大家不要再叫他模仿各種聲音。有些句子可以隨口講，但講完會自己被震撼到，覺得這種事不要再做。這則沒有投資建議。
Q： 美股當初怎麼開槓桿，覺得融資好貴。 36:45
A： 他說美股融資本來就特別貴，把選擇權換算成利率也貴；真的押對會很爽，他最近一次call是前一波Intel，那筆極爽，但選擇權多半是賠錢或小賠，偶爾一筆大的把全部補回來。他的用法是選擇權再加一些融資，不要盯著利率想，但要拿自己的績效去評估。台灣開融資比較自在，成本他說大概落在兩到三百，現在應該全面上修到三百左右，美股十幾%則很常見。槓桿不是放一百年，比較像用來交易或搭配消息。
Q： 第一，猜肖南那款不公開的遊戲，逐字稿沒有留下他猜的名字。第二，很愛《隔壁太太2》，問有沒有私心推薦的小品黃油，並說後日談從太太視角寫背叛、文本很強。第三，問要不要養貓，理由是不用遛、清潔方便、家貓其實親人。 37:47
A： 遊戲他說對方猜得蠻準，但不能公開講。黃油他承認節目有闔家在聽，有些內容他不會主動推，被問到可以答；《隔壁太太2》他認為文本做到很極限。貓他養過：台東飛訓時在台東大學健身房路上的大牌裡聽到貓，帶回宿舍；威航倒閉、公司解散後，貓送到苗栗家人，他出開銷，但家裡有了狗Choco就不能同住，二寶之後更少回去，前陣子貓過世他去除戶，自認虧欠。他覺得貓會自己用貓砂很省事，狗的需求多，他後來偏狗派，因為狗幾乎不會讓人失望。
Q： 先用出家尼姑的鴿子玩了一個可能惹禍的諧音。再問要不要帶孩子出去看G-Dragon，說雞爪和門票都很難搶。 42:12
A： 他要大家別再塞可能讓他惹上麻煩的句子。他的習慣是留言一則不跳過，話是聽眾塞進他嘴裡的；他提到最近超富赫那集播出後，有人說某些詞不該講。演唱會他說一定會處理好，也一定帶大家去。他先沒聽懂雞爪，接著確認是G-Dragon、BigBang要來台灣，勢在必行，因為兒子是狂粉。
Q： 問什麼時候來台南喝牛肉湯，感謝先前出遊分享。請觀音保佑內湖的吳其隆和Tiffani，說這次忘記帶東西、希望人趕快回來；母子平安之後，連續半年把每個月薪水的一半捐給台大兒科醫院。 42:33
A： 他說大概知道發生什麼事。不如意只能慢慢消化，怨天尤人會掉進更差的循環；看起來像傻樂觀、甚至像自欺欺人，但全家的氣氛會不一樣，解出來的機率比較高，這是他很重要的原則。他相信人一定會順利回來。逐字稿裡沒有答應具體哪一天去台南喝牛肉湯。
Q： 女寶8月底已經出生，正在新手村學技能。先前說的吸管很實用，可彎吸管和產包是必備。想幫女寶取英文名，覺得諾亞、奇安都好聽好記，問有沒有靈感。 44:00
A： 他要對方先給中文名，才有辦法往下想。他現在的原則是孩子只留一個連得起來的名字，不要中文一個、英文又另外取Freddy、Mark或Sebastian。這點是岳母的男朋友提醒他的。找他取名他一定用諧音：Noah就是諾亞；Keylion他不要太像教會的奇恩，用奇安，口音上可以接受。沒有中文名就憑空捏一個，他覺得比較難。
Q： 今天聊到諾亞不喜歡吃肉，他有共鳴。原本是孩子開心就好，被老婆教訓後改認為：給孩子自由不是想做什麼就做什麼，而是在該做的事情裡面，讓孩子自己選接受得了的方式。例如睡前不想刷牙，不是直接不刷，而是太累就提早刷、牙刷痛就換軟毛。這代物質比較夠，不必再複製不聽話就打。 45:29
A： 他說完全講到心坎裡，和他們夫妻的做法一樣。若孩子不吃肉就順勢改吃素，還要求學校客製，他們討論後認為不行，那會把孩子寵壞。要先拆原因，後來發現是塊頭太大、孩子懶得嚼，就讓他自己用剪刀剪小，老師不給剪刀就請老師幫忙，肉還是要吃。不想上學也不能不上，要用小獎勵、多聊學校裡快樂的事，讓他開始期待。他們還有一支美國環球影城瑪利歐樂園的手錶，約好戴上就會做好夢，用來对付怕惡夢、不想睡。
Q： 用諧音問周瑜為什麼推薦甘寧當水軍：演習後看到甘寧把衣服上的漢字擰乾，甘寧倒過來看就像擰乾。小弟今年25歲，在半導體公司上班同時念碩士，已經碩三延畢，希望寒假過年前口試畢業，順利的話捐一半薪水給台大兒童中心。另外請對9月11日生日的三重黃爸爸、AK、三重劉德華說恭喜發財。 48:14
A： 這個笑話他給零分，說嘴角連動都沒有，狗都不會笑，以後不要再講。碩士他祝對方順利拿到。恭喜發財這四個字他有說，因為對方講明不然都只想要這四個字，並順祝家裡小朋友健康。
Q： 問Palantir受到GoogleDeepMind切進政府和軍工，影響怎麼看。逐字稿把Palantir聽成Penture。 49:24
A： 他說自己完全不會往這方向想。不要把世界當零和，有人進來不代表另一個人就要死；經濟和TAM要想成會一直變大。正常、值得爭的市場本來就會有更多玩家，所以他不覺得這件事有什麼影響。
金句
- 「你就要立刻去做嘗試」 1:25
- 「你越要去追強就越會被上課」 10:00
- 「重點是有沒有辦法在上去的這一段賺到錢」 23:22
- 「他會跑上跑下可是他會順著這個產業的線去跑」 24:55
- 「原來他們賺錢的速度可以這麼快」 13:36
5. 功課
- 核對ThomasKurian在高盛那場GoogleCloud會議是否說過新客與億美元大單翻倍、承諾超額消費超過50%、AI伺服器回收不到兩年、自研晶片約一年。。查什麼：新客速度、逾1億美元交易成長、100美元承諾花到150美元、伺服器回收期<2年、自研ASIC/TPU約1年、是否已有TPU外銷或服務。 11:09
- 查Google自由現金流、資本支出與庫藏股，看轉負和停回購是否如他說的正在發生。。查什麼：最新一季自由現金流正負、capex年增、是否縮小或停止回購。 14:01
- 市場點名打進台積電的FAU或光耦合廠，實際有沒有出貨。。查什麼：被當作打進台積電的FAU／耦合元件廠是否有營收或供應鏈認證，而不是只有題材。 27:17
- 他口中的Blockon電話會是哪一場、講了哪些客戶要被養大。。查什麼：2026年9月前後哪一場法說提到ASIC或自研晶片客戶希望長大；逐字稿的HUG、OIN、SIG、蒙古來無法直接對到公司。 18:38
術語小辭典
術語小辭典（3 個）
- payback：回本期間：投入的資本支出靠營運現金流收回所需的時間
- TPU：Google 自研的 AI 加速晶片，由 Broadcom、聯發科等協助設計
- 長約（LTA）：長期供貨協議，買方鎖量鎖價；常出現在供給吃緊、景氣接近高點時
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